服饰箱包纺织服装行业专题研究2021年8月（13份）bg21804

商业贸易行业深度：国潮崛起，是结果，不是原因，国货服装品牌全面崛起势不可挡-20210815-东吴证券-62页.pdf
商业贸易行业零售社服国牌崛起系列报告4，100页+深度研究：国潮崛起，是结果，不是原因，国货服装品牌全面崛起势不可挡-20210819-东吴证券-106页.pdf
有赞&伯俊科技：2021年服装零售行业洞察报告-33页.pdf
服装零售行业8月投资月报：国货崛起周期再迎政策催化-20210805-兴业证券-28页.pdf
纺织服装行业7月行业动态：国土品牌强势崛起，看好服装消费持续复苏背景下运动、纺织制造维持高景气-20210801-银河证券-24页.pdf
纺织服装行业8月投资策略：中报季来临，把握加仓良机-20210802-国信证券-18页.pdf
纺织服装行业专题研究：JK制服，破译文化圈层，把握Z世代风向，掘金细分市场-20210807-天风证券-40页.pdf
纺织服装行业流量洞察系列：运动服饰专题，政策助力行业新发展，奥运提振国潮消费观-20210804-中信证券-12页.pdf
纺织服装行业深度报告：时代机遇+龙头发力，继续看好国货行情-20210810-浙商证券-16页.pdf
纺织服装行业：对标巨头优衣库，太平鸟数字化供应链+渠道建设有望突围-20210814-天风证券-42页.pdf
纺织服装行业：海外巡礼之斯凯奇，舒适科技引领休闲运动，年轻化营销差异化渠道拉动增长-20210811-天风证券-26页.pdf
纺织服装行业：童颜少女针陆续获批上市，开启2021再生医美元年-20210818-东方证券-23页.pdf
运动服饰行业：黄金赛道迎催化，国产龙头大时代-20210812-国泰君安-19页.pdf

❑ 行情回顾：3-7 月贯穿国货主题，板块全面开花行情亮眼。

H 股：特殊事件催化运动龙头高成长造就戴维斯双击。3/24 事件中运动成为最显著受益细分子行业，各品牌 Q2 流水超预期，7 月以来安踏、李宁、特步发表的中报盈利预喜/ 5 年战略目标等也进一步上调 21 全年以及中长期发展空间预期，带来戴维斯双击。

A 股：年内涨幅靠前标的都伴有低估值+基本面显著改善逻辑。典型如电商超预期+整体运营管理提效的太平鸟、欣贺股份、锦鸿集团，以及强基本面带来估值修复的比音勒芬、报喜鸟、地素时尚等。

❑当前观点：当下是国产服装品牌最好的时代，看好国货抢占海外品牌市场份额。

1）产品力：多年学习和进化下产品设计更国际化（深度合作国际一流设计师，设计理念、风格全面升级）、年轻化（消费者画像全面更新，拥抱 Z 时代）、民族化（与中国文化结合，深度挖掘国潮元素），叠加绑定全球一线供应商，原材料/面料创新频出，供应链质量及反应速度持续提升，龙头在品质、功能、时尚度都有飞跃。

2）零售管理：渠道扁平化以及进一步进化的 DTC 改革，管理数字化、精细化（强调 ERP 系统铺设，重视订货准确率、售罄率、零售折扣、库销比把控，建立 CRM 进行系统性客户管理、并加强区域内、区域间货品调动灵活性）、线上线下一体化（重视线上新品占比提升，并重视抖音为代表的新渠道流量），让国货品牌在渠道运营效率迅速追赶甚至超越海外竞品。

3）品牌力：3/24 事件以及 7 月末鸿星尔克事件密集点燃国货消费热情，顶级流量明星的青睐、国际时装周及大型活动、赛事的加倍露出让国货品牌收获更年轻、更广泛的消费者群体，为中长期竞争力提升、抢占海外品牌市场打下基础

❑标的：聚焦基本面扎实、提效成果释放的国货龙头。

重点推荐：1）长期受益国货崛起的运动服饰赛道龙头，安踏体育、李宁、特步国际；2）产品力持续提升、经营效率连年上行的羽绒服龙头波司登、快时尚龙头太平鸟；3）产品力突出、渠道扩张计划明确、渠道提效持续进行中的高端服饰龙头比音勒芬、欣贺股份、地素时尚、报喜鸟；4）同时提示关注九牧王、奥康国际等在各自细分品类发力产品、品牌及渠道形象革新的品牌在未来 2 年的发展潜力。