新零售助力宠物行业快速发展2021年2月（2份）bg21202

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千亿级别市场源于宠物，更源于饲主

宠物经济行业的基础是宠物，通常城镇宠物主要是猫和狗，2020 年达到 1 亿只。对宠物的需求来自于人的精神和陪伴需求，随着单身青年和社会压力的提升和加大，饲养宠物的人群逐渐提升，特别是养猫人数。2020 年养猫人数为 2701 万人，较 2019 年增长 10.2%，而与此同时养狗人数为 3593 万人，下降了 2.1%。2020 年受疫情影响，整体宠物市场消费规模为 2065 亿元，仅增长 2.0%。消费的虽然是宠物，但是花费的却是饲主，因此真正的需求驱动来自于饲主。当前行业规模在 2065 亿元体量，预计未来 4 年至少达到 4000-6000 亿元的规模体量，行业年均复合增速预计为 19.9%~30.7%。

一级市场项目集中在中下游里面食品、用品、服务、医疗四大赛道

一级市场融资轮次较领先的项目主要集中在中游和下游。根据产业链来看，宠物经济的上游主要是获取宠物端，包括繁育和交易，中游主要是宠物食品和用品，下游主要是服务和医疗。一级市场项目主要集中在中游和下游，且已出现上市公司如“波奇网”（BQ.N），多个项目融资轮次已经到达 B 轮或 C 轮。其中食品类和医疗保健类偏向于宠物的必选消费，用品和服务偏向于可选消费。从市场规模看，宠物食品的消费占比最高，占整个行业的 6 成；零食、药品和保健品的增速最快。

中游是最大市场，下游蓄势待发

2019 年全市场消费规模为 2024 亿元，其中宠物食品消费约 1192 亿元，占比最大，约 58.9%；其次是宠物医疗、宠物用品、宠物服务。在宠物食品中，又以主粮和零食的消费最大。宠物食品发展较为成熟，行业集中度较高，特别是主粮类。外资由于进入较早，国内食品市场主要以外资企业为主，例如玛氏和雀巢。零食相较于主粮类集中度较为分散一些，国内宠物食品企业以宠物零食为着力点，A 股两家上市公司主营业务均以零食类为主。国内宠物医院以小规模为主，市场较为分散，连锁医院数量占比不到 15%，其中又以新瑞鹏宠物医疗集团为主。宠物经济赛道中一级市场项目率先上市的是宠物垂直电商“波奇网”，但是市场份额远不及传统综合电商。

从需求和痛点看，行业仍处萌芽期

目前养宠的前五大痛点包括出行难、看病贵、商品质量参差不齐、居家环境影响、没时间照顾和陪伴。根据我们统计的项目，约一半以上涉及该领域。但真正解决痛点的领域主要在宠物医疗领域，其他相关项目并不能完全对症下药。特别是宠物商品质量上，品牌并不完全能保障质量，尤其是 1 月份发生 GO猫粮中毒事件，整个宠物食品市场中外资格局将会出现挑战。

投资要点

 政策配套完善，资本涌入助推行业快速发展，宠物食品是宠物行业最

大的子行业之一。相关政策配套逐渐完善，资本涌入助推行业快速发展。2020 年中国城镇宠物消费市场规模达 2065 亿元，宠物食品占比55.7%，是宠物行业最大的子行业之一。

 宠物数量远未饱和，养猫成为潮流。饲养率与发达国家相差较大，仍

有巨大提升空间。宠物数量每年个位数稳定增长，2020 年中国城镇狗猫数量达到了 10084 万只。宠物猫数量增长较快，养猫成为潮流。中国饲养率远低于发达国家水平，未来宠物数量仍然有很大的上升空间。

 宠物需求刚性，潜在养宠人群养宠能力、养宠意愿不断提升。

宠物需求刚性，受经济波动影响较小。随着收入水平的增长，养宠人群的养宠能力不断提升。高收入高学历人群数量增加，且单身时间有增长趋势，养宠意愿或不断增强。

 养宠方式和宠物角色转变，养宠开启氪金模式，宠物消费增长潜力大。

伴随着宠物主养宠方式的转变和宠物角色朝着伴侣方向的变化，宠物的家庭属性和地位逐渐突出，拉动宠物消费升级，消费结构向更多元化发展。单宠消费增长显著，但相比成熟市场，国内宠物在家庭消费中支出占比较低。

 国内市场分散，新零售渠道崛起。国产宠物食品品牌弯道超车，头部品牌整合全球优质资源有望快速做大做强。

相比国外成熟市场巨头垄断的格局，国内市场分散。凭借优秀的产品品质，结合各种形式的新零售渠道开展品牌营销，打造爆款产品，国产品牌在宠物食品市场崭露头角并在某些细分品类占据主导地位，逐渐撼动进口品牌的地位。头部品牌开始整合全球优质资源，利用国外顶级的产品品质，嫁接到国内市场，有望快速做大做强。